Три стратегии преодоления инфляции от международных инвестфондов
Перспектива глобальной рецессии заставляет управляющих капиталами активно переделывать свои портфели. Особенно это касается облигаций азиатских рынков, которые уже пострадали в этом году из-за ускорения инфляции и замедления роста экономик.
Неожиданное ужесточение политики в Сингапуре и на Филиппинах на этой неделе усилило стремление инвестфондов найти очаги устойчивости в регионе. В последние месяцы инвесторы в азиатские облигации столкнулись с проблемами на фоне эскалации оттока средств и растущего неприятия риска. Индекс долговых обязательств региона Bloomberg, номинированный в долларах, упал в этом году почти на 10%, в то время как другой, отслеживающий суверенные облигации развивающихся рынков, снизился на 15,8%.
В азиатских облигациях нет единой темы, которая гарантированно уберегла бы инвесторов от угроз инфляции, замедления роста экономик и ужесточения финансовых условий, однако есть некоторые защитные стратегии, которые противодействуют растущему риску глобальной рецессии, считают аналитики Societe Generale SA. Озвучим некоторые из инвестиционных стратегий, которые используют фонды.
1. Реальная доходность в Индонезии, Малайзии
Один из способов получить доход в текущих рыночных условиях – вложить деньги в облигации с достаточно высокой доходностью, которая компенсирует рост инфляции.
«Одни из самых высокодоходных в мире из развивающихся рынков находятся в Азии», – отметил Эрик Ло, управляющий фондом с фиксированным доходом в Гонконге в Manulife Investment Management, которая контролирует эквивалент 660 млрд долларов по всему миру. «В таких регионах, как Латинская Америка и EMEA, по-прежнему наблюдается повышенная инфляция, в отличие от Азии».
По его словам, две страны региона, которые выглядят наиболее привлекательными с точки зрения реальной доходности, – это Индонезия и Малайзия.
Компания Opus Asset Management Sdn., базирующаяся в Куала-Лумпуре, также инвестирует в облигации Малайзии, ссылаясь на их высокую доходность и высокий уровень экспорта сырьевых товаров из страны.
2. Низкая инфляция в Корее
Облигации Южной Кореи рассматриваются как ещё одно убежище, поскольку центральный банк опередил другие регуляторы в повышении ключевой ставки, а ценные бумаги также имеют относительно высокую корреляцию с более благоприятными для долга тенденциями на мировых рынках.
Банк Кореи шесть раз повышал базовую ставку с августа 2021 года, увеличив её на текущей неделе до 2,25%, чтобы противостоять росту потребительских цен. Годовой уровень инфляции ускорился до 6% в июне с 5,4% в предыдущем месяце, показали данные на прошлой неделе.
Корейские облигации менее уязвимы к более высокой инфляции и повышению ключевой ставки, потому что Банк Кореи уже проявил наибольшую активность в нормализации денежно-кредитной политики в регионе, констатировал Прашант Сингх, старший управляющий фондом долга развивающихся рынков в Сингапуре в Neuberger Berman, который управляет 447 млрд долларов по всему миру.
Тесная корреляция корейских активов с глобальным отношением к риску означает, что национальные облигации также могут быть более восприимчивы к снижению доходности за рубежом во время глобальной рецессии.
«Корейские облигации могут обеспечить защиту от рисков глобальной рецессии в Азии, поскольку ставки в Корее, скорее всего, будут больше реагировать на внешние препятствия, чем на внутреннюю динамику Кореи», – написали в заметке финансовый управляющий Societe Generale Кийонг Сон и его коллеги.
3. Корпоративные кредиты в Китае
Управляющие региональными фондами также ожидают, что азиатские корпоративные кредиты превзойдут аналогичные продукты в других странах во время рецессии.
«Среди инструментов с фиксированным доходом на развивающихся рынках азиатские кредиты представляют собой сегмент более высокого качества с более привлекательной доходностью с поправкой на риск», – пояснил управляющий фондом T. Rowe Price Group Inc. в Гонконге Шелдон Чан. По его словам, за последние 10 лет регион предлагал аналогичную доходность по кредитам инвестиционного уровня США, но с меньшей волатильностью и хорошо держался во время пика пандемии в 2020 году.
Ещё лучше, если кредит принадлежит компании, работающей в Китае, из-за относительно мягкой денежно-кредитной политики этой страны, согласно PineBridge Investments Asia Ltd.
«Премия кредитного спрэда азиатского инвестиционного рейтинга по сравнению с инвестиционным рейтингом США, которая в последнее время заметно сократилась, может продолжать сжиматься, учитывая благоприятный политический фон и растущую обеспокоенность рисками рецессии в США», – резюмировал эксперт PineBridge Investments в Гонконге Артур Э. Лау.
Графики можно посмотреть здесь
Читать по теме: «Резкие колебания европейских облигаций»
